Priklausomai nuo sudarymo vietos, įstatyme išskiriami mainų ir nebiržiniai sandoriai, kurie vis dėlto turi tą patį pobūdį.

Mainų sandoriai – tai piliečių ir organizacijų veiksmai steigti, pakeisti ar nutraukti pilietines teises arba įsipareigojimai, prisiimti biržoje dėl prekybos biržoje. Šie sandoriai sudaromi per tarpininkus – tarpininkavimo namus ir brokerius, o ne realių prekių pardavėjus ir pirkėjus. Mainų sandoriai vykdomi už biržos ribų (biržoje nėra prekės kaip tokios). Keitimo sandoris turi teisinės savybėsįprastas susitarimas dėl turinio, teksto struktūros, formos ir kt. .

Biržos ir nebiržinės operacijos taikomos taip pat teisės normų Ukrainos civilinis kodeksas dėl sandorių. Tuo pačiu metu mainų sandoris turi tam tikrų teisinės savybės. Todėl keitimo sandorių sudarymo rūšis ir ypatumus reglamentuoja 2006 m. 15 „Mairutos operacijos“ ir str. Ukrainos įstatymo „Dėl prekių biržos“ 17 „Prekybos biržoje taisyklės“. Biržos sandorius detaliai reglamentuoja Biržos prekybos taisyklės, tvirtinamos biržos komitetų, o šių sutarčių turinį nustato Tipinės sutartys, kurias taip pat tvirtina biržos komitetai.
Siekdamas atskirti mainų sandorius nuo įprastų, ne mainų, įstatymų leidėjas, pirma, nustato, kad jų sudarymo veikla vadinama mainų sandoriais, antra, nustato specialias sąlygas, kurias turi atitikti mainų sandoris.
Mainų sandorio objektas yra vadinamoji mainų prekė. Taigi keitimo sandoris gali būti sudarytas dėl prekių, išleistų į apyvartą prekių biržoje, pirkimo-pardavimo, pristatymo ir keitimo. Reikalavimus prekėms, kuriomis prekiaujama biržoje, reglamentuoja atskirų biržų biržos prekybos taisyklės.
Paprastai biržos vykdo kokybiniu vienalytiškumu pasižyminčių prekių mainus (prekybos apyvartą) (daiktai, apibrėžti bendrinėmis savybėmis, keičiamos prekės). Privalomas reikalavimas yra ta, kad mainų prekė nereikalauja papildomo jos savybių derinimo. Biržai pateikiamos prekės turi atitikti nustatytus standartus. Jei jis iš dalies prarado savo vartotojiškas savybes, atitinkami duomenys turėtų būti žinomi visiems biržos prekybos dalyviams.
Mainų ir ne mainų sandorių skirtumas yra ir tame, kad mainų sandorių subjektais (dalyviais) gali būti tik biržos nariai.
Biržos sandoriai skirstomi į tipus pagal įvairius kriterijus. Dažniausias padalijimo kriterijus yra laikas, kurio reikia sutarčiai užbaigti.

Pagal šį kriterijų sandoriai yra:
- su neatidėliotinu įvykdymu („sandoriai dėl tikrų prekių“ arba „sutartys grynaisiais pinigais“). Toks sutarčių pavadinimas atsirado dėl to, kad prekių įsigijimas ar perleidimas šiuo atveju suponuoja „neatidėliotiną“ sutarties įvykdymą. Pagal tokią sutartį prekės turi būti viename iš biržos nurodytų sandėlių ir nedelsiant perduotos pirkėjui. Konkretus laikotarpis nustatomas Biržos prekybos taisyklėse;
— skubūs (sandoriai tam tikram laikotarpiui). Pagal tokias sutartis pardavėjo organizacija per tam tikrą šalių nustatytą laikotarpį perduoda prekes pirkėjų organizacijos nuosavybėn (visiškas ūkinis valdymas), o pirkėjas įsipareigoja priimti prekę ir už jas sumokėti sutartyje nustatytomis sąlygomis. mokėjimo terminas, kaina) nustatyta sutartimi. Iš esmės tai yra mainų prekių tiekimo sutartys, kurių terminai nustatomi iš anksto, ateičiai. Kadangi kalbame apie pristatymus ateityje, toks mainų sandoris vadinamas sutartimi tam tikram laikotarpiui arba išankstiniu sandoriu.

Išankstinė sutartis - tai standartinis dokumentas, patvirtinantis asmens įsipareigojimą pirkti (parduoti) vertybinius popierius, prekes ar lėšas tam tikrą laiką ir tam tikromis sąlygomis ateityje, kai tokių pardavimų kainos bus nustatytos sudarant tokią išankstinę sutartį.
Be to, bet kuri išankstinės sutarties šalis turi teisę atsisakyti ją vykdyti tik gavusi kitos sutarties šalies sutikimą arba civilinės teisės nustatytais atvejais.
Ieškiniai dėl išankstinės sutarties neįvykdymo ar netinkamo vykdymo gali būti pareikšti tik tokios išankstinės sutarties davėjui.
Išankstinės sutarties pardavėjas negali perleisti (parduoti) prievolės pagal šią sutartį kitiems asmenims be išankstinės sutarties pirkėjo sutikimo.
Išankstinės sutarties pirkėjas turi teisę be kitos sutarties šalies sutikimo bet kuriuo metu iki išankstinės sutarties galiojimo pabaigos (likvidavimo) parduoti tokią sutartį bet kuriam kitam asmeniui, įskaitant tokio sandorio pardavėją. išankstinė sutartis.
Terminas nurodytas sutartyje (mainų sutartyje). Ilgiausia trukmėŠį laikotarpį birža taip pat reguliuoja biržos prekybos taisyklėse. Laikotarpio sandoriai taip pat apima mainų sandorius su prekėmis, kurios yra tranzitu, taip pat su prekėmis su vėlesniu gavimu. Būdingas bruožas sandoriai tam tikram laikotarpiui yra tai, kad tokio pobūdžio sutartys gali būti pakartotinai perparduotos biržoje iki galutinio prekių pristatymo.

Atsižvelgiant į teisinį vykdymo užtikrinimo būdą, mainų sandoriai su užstatu skiriasi. Šios rūšies sandorių ypatumas yra tas, kad jų turinys, be pagrindinių sandorio dalykų, apima ir kitos sutarties – įkeitimo sutarties – turinį. Jį sudaro tai, kad pagrindinės sutarties sudarymo metu viena sandorio šalis sumoka kitai sutartyje nurodytą sumą kaip užstatą. Taigi pagal šią sutartį, be pagrindinės, yra ir įkeitimo sutartis.

Viena iš tam tikro laikotarpio keitimo sandorių rūšių yra ateities sandoriai, kurių objektas yra standartizuoto produkto keitimo sutartys su iš anksto nustatyta įvykdymo data, bet už sutarties sudarymo dieną nustatytą kainą.
Ateities sandoris Ukrainos įstatyme „Dėl įmonių pelno apmokestinimo“ apibrėžiamas kaip standartinis dokumentas, patvirtinantis įsipareigojimą pirkti (parduoti) vertybinius popierius, prekes ar lėšas tam tikru laiku ir tam tikromis sąlygomis ateityje, fiksuotomis kainomis. sutarties šalių prievolės įvykdymo metu.

Be to, bet kuri ateities sandorio šalis turi teisę atsisakyti ją vykdyti tik gavusi kitos sutarties šalies sutikimą arba civilinės teisės nustatytais atvejais.
Ateities sandorio pirkėjas turi teisę parduoti tokią sutartį jos galiojimo laikotarpiu kitiems asmenims, nesusitaręs su sutarties pardavėju dėl tokio pardavimo sąlygų.

Ateities sandorio ypatybės:
— ateities sandorio objektas yra konkrečios prekės, o ne realios prekės keitimo sutartis;
— sutarties dalykas ir pati sutartis turi būti standartiniai (įskaitant prekių kiekį ir kokybę, kainų nustatymo būdą ir kt.), nes tai būtina ateities sandorių mainų apyvartai palaikyti;
- mainų sutartis (ateities sandoris) sudaroma su sąlyga, kad ji turi biržos nurodytą standartinę pristatymo vietą, bet gali būti laisvai parduodama ir perkama biržoje per visą jos galiojimo laiką (iki „likvidavimo laikotarpio“, kurį nustato birža). mainai);
— ateities sandorių pardavėjo teisių ypatybė yra galimybė jį atpirkti valiutos kursu (ateities sandorių rinkos kaina) bet kuriuo metu iki likvidavimo laikotarpio pabaigos. Savo ruožtu pirkėjas turi teisę laisvai parduoti ateities sandorius ta pačia kurso ir tuo pačiu terminu.
Taigi ateities sandoriai, turintys standartinę pristatymo vietą, yra mainų pirkimo-pardavimo objektas savo galiojimo laikotarpiu. Ateities sandorių apyvartą užtikrina biržos spekuliantai ateities sandoriais. Kaip biržos prekiautojai, jie sumoka skirtumą tarp kiekvieno ateities sandorio kainos (ateities sandorių rinkos kainos) ir faktinės prekės kainos tuo metu, kai sudaromi ateities sandoriai.

Komercinių ateities sandorių idėja susideda iš pardavėjo ir pirkėjo draudimo nuo nepalankių tam tikros prekės kainos svyravimų.
Realios prekės pardavėjas turi galimybę, priklausomai nuo realios ir ateities sandorių rinkos kainos kurso, išpirkti kontraktą ir parduoti prekę palankesnėmis nei sutarties kaina.
Pirkėjas, jeigu jo nedomina sutarties kaina jos vykdymo dieną, gali ją parduoti biržoje.
Ateities sandorių pirkimas ir pardavimas, siekiant apsidrausti nuo nepalankių prekės kainų svyravimų jų galiojimo laikotarpiu, vadinamas apsidraudimu.

Kitas mainų sandorių tipas yra variantas, t.y. tipinis dokumentas, patvirtinantis teisę ateityje tam tikromis sąlygomis pirkti (parduoti) vertybinius popierius (prekes, lėšas), kurių kaina yra nustatyta tokio pasirinkimo sandorio sudarymo metu arba tokio įsigijimo metu, kaip nusprendžia šalys. sutartį.
Pirmajam pasirinkimo sandorio pardavėjui (emitentui) tenka besąlyginė ir neatšaukiama pareiga parduoti vertybinius popierius (prekes, lėšas) sudarytos opciono sutarties sąlygomis.

Bet kuris opciono pirkėjas turi teisę bet kada atsisakyti pirkti tokius vertybinius popierius (prekes, lėšas).
Ieškiniai dėl opciono sutarties įsipareigojimų netinkamo vykdymo ar nevykdymo gali būti pareikšti tik opciono davėjui.
Opcionas gali būti be apribojimų parduodamas kitiems asmenims jo galiojimo laikotarpiu.

Priklausomai nuo sudarymo vietos, įstatymas išskiria mainų ir nebiržinius sandorius, kurie vis dėlto turi tą patį teisinį pobūdį.

Biržos sandoriai – tai piliečių ir organizacijų veiksmai dėl civilinių teisių ar pareigų nustatymo, pakeitimo ar pasibaigimo, kurie atliekami biržoje dėl biržos prekybos. Šiuos sandorius sudaro tarpininkai – tarpininkų namai ir brokeriai, o ne patys realių prekių pardavėjai ir pirkėjai. Keitimo sandoriai vykdomi ne biržoje (biržoje tokio produkto nėra). Mainų sutartis turi įprasto sandorio teisinius požymius dėl turinio, teksto sandaros, formos ir kt.

Biržoje prekiaujamiems ir nebiržiniams sandoriams galioja tie patys sandorių įstatymai. Kalbame, pirma, apie Ukrainos civilinio kodekso normas, antra, apie atitinkamus skyriaus „Tam tikros prievolių rūšys“ straipsnius, reglamentuojančius pirkimo–pardavimo, mainų, pristatymo santykius. Tačiau mainų sutartis turi tam tikrų teisinių požymių. Todėl mainų sutarčių sudarymo rūšis ir ypatumus reglamentuoja 2009 m. 15 „Biruto operacijos“ ir str. Prekių biržos įstatymo 17 „Prekybos biržoje taisyklės“. Apie prekių biržą. 1991 m. gruodžio 10 d. Ukrainos įstatymas//Vedomosti Verkhov. Ukrainos Rada 1992.-Nr. 10.- Art. 139

Biržos sandorius detaliai reglamentuoja Biržos prekybos taisyklės, tvirtinamos biržos komitetų, o šių sutarčių turinį nustato Tipinės sutartys, kurias taip pat tvirtina biržos komitetai.

Siekdamas atskirti mainų sandorius nuo įprastų, ne mainų, įstatymų leidėjas, pirma, nustato, kad su jų sudarymu susijusi veikla vadinama mainų sandoriais; antra, jame nustatomos specialios sąlygos, kurias turi atitikti mainų sutartis.

Mainų sandorio dalykas yra vadinamoji mainų prekė. Vadovaujantis 6 str. Prekių biržos įstatymo 15 str., keitimo sutartis gali būti sudaroma dėl prekių, išleistų į apyvartą biržoje, pirkimo-pardavimo, tiekimo ir keitimo. Reikalavimus prekėms, kuriomis prekiaujama biržoje, reglamentuoja atskirų biržų biržos prekybos taisyklės. Apie prekių biržą. 1991 m. gruodžio 10 d. Ukrainos įstatymas//Vedomosti Verkhov. Ukrainos Rada 1992.-Nr. 10.- Art. 139

Paprastai biržose vyksta mainai (prekybos apyvarta) prekėmis, kurioms būdingas kokybinis vienalytiškumas (bendrinėmis savybėmis apibrėžti dalykai, keičiamos prekės). Privalomas reikalavimas, kad baržos gaminiui nereikėtų papildomai patvirtinti jo charakteristikų. Biržai pateikiamos prekės turi atitikti nustatytus standartus. Jei jis iš dalies prarado savo vartotojiškas savybes, atitinkami duomenys turėtų būti žinomi visiems biržos prekybos dalyviams.

Mainų ir nemainų sandorių skirtumas yra ir tai, kad mainų sutarčių subjektais (dalyviais) gali būti tik biržos nariai.

Biržos sandoriai skirstomi į tipus pagal skirtingus kriterijus. Dažniausias padalijimo kriterijus yra operacijos įvykdymo laikas. Pagal šį kriterijų yra sandorių:

* su neatidėliotinu įvykdymu („sandoriai dėl tikrų prekių“ arba „operacijos grynaisiais pinigais“). Toks sutarčių pavadinimas atsirado dėl to, kad prekių įsigijimas ar perleidimas šiuo atveju numato „nedelsiant“ sandorį įvykdyti. Pagal tokią sutartį prekės turi būti viename iš biržos nurodytų traukinių ir nedelsiant perduotos pirkėjui. Konkretus laikotarpis nustatomas Biržos prekybos taisyklėse;

* skubūs (sandoriai tam tikram laikotarpiui). Pagal tokias sutartis pardavėjo organizacija perduoda prekes pirkėjų organizacijos nuosavybėn (visiškas ūkinis valdymas) per šalių nustatytą terminą, o pirkėjas įsipareigoja priimti ir sumokėti už prekes nustatytomis sąlygomis (atsižvelgiant į apmokėjimą). laikotarpis, kaina) nustatyta sutartimi.

Iš esmės tai yra mainų prekių tiekimo sutartys, kurių terminai nustatomi iš anksto, ateičiai. Kadangi kalbame apie pristatymus ateityje, tokia mainų sutartis vadinama terminuota, arba išankstine sutartimi.

Išankstinė sutartis – tai tipinis dokumentas, patvirtinantis asmens įsipareigojimą pirkti (parduoti) vertybinius popierius, prekes ar lėšas tam tikru laiku ir tam tikromis sąlygomis ateityje, o tokio pardavimo kaina yra fiksuota sudarant sandorį. išankstinė sutartis.

Be to, bet kuri išankstinės sutarties šalis turi teisę atsisakyti ją vykdyti tik gavusi kitos sutarties šalies sutikimą arba civilinės teisės nustatytais atvejais. Yeshchenko S. Exchange: užduotys ir funkcijos. // Ukrainos ekonomika. 1994 m Nr.3- C. 25-17

Ieškiniai dėl išankstinės sutarties neįvykdymo ar netinkamo vykdymo gali būti pareikšti tik tokios išankstinės sutarties davėjui.

Išankstinės sutarties pardavėjas negali perleisti (parduoti) įsipareigojimų pagal šią sutartį kitiems asmenims be išankstinės sutarties pirkėjo sutikimo.

Išankstinės sutarties pirkėjas turi teisę be kitos sutarties šalies sutikimo bet kuriuo metu iki išankstinės sutarties galiojimo pabaigos (likvidavimo) parduoti tokią sutartį bet kuriam kitam asmeniui, įskaitant ir pardavėją. išankstinė sutartis.

Terminas pažymimas sutartyje (mainų sutartyje). Maksimalią šio laikotarpio trukmę birža taip pat reglamentuoja Biržos prekybos taisyklėse.

Laikotarpio sandoriams taip pat priskiriami mainų sandoriai su prekėmis, kurios yra pakeliui, taip pat su prekėmis su kito atvežimo metu. Būdingas terminuoto sandorio požymis yra tas, kad tokio pobūdžio sutartys gali būti pakartotinai perparduotos biržoje iki galutinio prekių pristatymo.

Atsižvelgiant į teisinį vykdymo užtikrinimo būdą, išryškinami mainų sandoriai su hipoteka. Šios rūšies sutarčių ypatumas yra tas, kad jų turinys, be pagrindinių sutarties dalykų, apima ir kitos sutarties – hipotekos sutarties – turinį. Taip yra dėl to, kad pagrindinės sutarties sudarymo metu viena sandorio šalis sumoka kitai šaliai, sutartyje apibrėžtą kaip hipoteką. Vadinasi, be pagrindinės, šiam sandoriui galioja ir hipotekos sutartis.

Priklausomai nuo hipotekos davėjo asmens, šis mainų sandorio tipas turi du porūšius: sutartis su hipoteka pirkti (įkaito davėjas yra pirkėjas) ir sutartis dėl hipotekos pardavimo (įkaito davėjas yra pardavėjas). Yeshchenko S. Exchange: užduotys ir funkcijos. // Ukrainos ekonomika. 1994 m Nr.3- C. 25-17

Jeigu skolininkas nevykdo hipoteka užtikrintos prievolės, kreditoriaus turtiniai reikalavimai tenkinami įkeistos sumos sąskaita. Ginčo atveju tai vyksta biržos arbitražo sprendimu.

Viena iš tam tikro laikotarpio mainų sutarčių rūšių yra ateities sandoriai, kurių objektas yra standartizuoto produkto keitimo sutartys su iš anksto nustatytu terminu, bet už sutarties sudarymo dieną nustatytą kainą.

Ateities sandoris Ukrainos įstatyme „Dėl įmonių pelno apmokestinimo“ apibrėžiamas kaip standartinis dokumentas, patvirtinantis įsipareigojimą pirkti (parduoti) vertybinius popierius, prekes ar lėšas tam tikru laiku ir tam tikromis sąlygomis ateityje, fiksuotomis kainomis. sutarties šalių įsipareigojimų įvykdymo metu.

Be to, bet kuri ateities sandorio šalis turi teisę atsisakyti ją vykdyti tik gavusi kitos sutarties šalies sutikimą arba civilinės teisės nustatytais atvejais. Yavorska O. Teisėkūros veiklos problemos vertingų straipsnių rinkoje // Lvovo universiteto biuletenis. Ser. Teisinė. -2000. -Vip: 35. - P.287-290

Ateities sandorio pirkėjas turi teisę parduoti tokią sutartį jos galiojimo laikotarpiu kitiems asmenims, nesusitaręs su sutarties pardavėju dėl tokio pardavimo sąlygų.

Ateities sandorių ypatybės yra šios:

* ateities sandorio dalykas yra konkrečios prekės, o ne realios prekės keitimo sutartis;

* sutarties dalykas ir pati sutartis turi būti standartiniai (įskaitant prekių kiekį ir kokybę, kainų nustatymo būdą ir pan.), nes tai būtina palaikant ateities sandorių biržos prekybą;

* keitimo sutartis (ateities sandoris) sudaroma su sąlyga, kad ji turi biržos nurodytą standartinę pristatymo vietą, bet gali būti laisvai parduodama ir perkama biržoje per visą jos galiojimo laiką (iki „likvidavimo laikotarpio“, kurį nustato birža). mainai);

* ateities sandorių pardavėjo teisių ypatybė yra galimybė jį atpirkti valiutos kursu (ateities sandorių rinkos kaina) bet kuriuo metu iki likvidavimo laikotarpio pabaigos. Savo ruožtu pirkėjas turi teisę laisvai parduoti ateities sandorius ta pačia kurso ir tuo pačiu terminu.

Taigi ateities sandoriai, turintys standartinę pristatymo vietą, yra mainų pirkimo-pardavimo objektas visą savo galiojimo laiką. Ateities sandorių apyvartą užtikrina biržos spekuliantai ateities sandoriais. Kaip biržos prekiautojai, jie sumoka skirtumą tarp kiekvieno ateities sandorio kainos (ateities sandorių rinkos kainos) ir faktinės prekės kainos tuo metu, kai sudaromi ateities sandoriai.

Komercinė ateities sandorio idėja yra apdrausti tiek pardavėją, tiek pirkėją nuo nepalankių tam tikros prekės kainos svyravimų.

Realios prekės pardavėjas turi galimybę, priklausomai nuo realių ir ateities sandorių rinkos kainų kurso, išpirkti kontraktą ir parduoti prekę palankesnėmis nei sutarties kaina.

Pirkėjas, jeigu jo nedomina sutarties kaina jos vykdymo dieną, gali ją parduoti biržoje. Ateities sandorių pirkimas ir pardavimas, siekiant apsidrausti nuo nepalankių prekės kainų svyravimų jų galiojimo laikotarpiu, vadinamas apsidraudimu.

Kitas mainų sutarties tipas yra opcionas, tai yra standartinis dokumentas, patvirtinantis teisę ateityje tam tikromis sąlygomis pirkti (parduoti) vertybinius popierius (prekes, lėšas), kurio kaina yra nustatyta tokio pasirinkimo sandorio sudarymo metu. arba tokio įsigijimo metu sutarties šalių sprendimu. Melnikas V.A. Vertingų popierių rinka. - K.: VIRA-R, 1998. - 290 p.

Pirmajam pasirinkimo sandorio pardavėjui (emitentui) tenka besąlyginė ir neatšaukiama pareiga parduoti vertybinius popierius (prekes, lėšas) sudarytos opciono sutarties sąlygomis.

Bet kuris opciono pirkėjas turi teisę bet kada atsisakyti pirkti tokius vertybinius popierius (prekes, lėšas).

Ieškiniai dėl netinkamo pasirinkimo sandorio įsipareigojimų vykdymo ar nevykdymo gali būti pareikšti tik opciono davėjui.

Opcionas gali būti be apribojimų parduodamas kitiems asmenims jo galiojimo laikotarpiu.

Biržų veikla vyksta trimis pagrindinėmis kryptimis: realių, esamų prekių pirkimas ir pardavimas, grynai spekuliacinių, perpardavimo operacijų, kurių objektas gali būti sąlyginis, neegzistuojantis, būsimas produktas, vykdymas ir pagalbinių prekių atlikimas. funkcijas ir paslaugas. Pastarieji apima sutarčių rengimą, kainų siūlymą, prekių standartų kūrimą, arbitražo vykdymą, konsultavimą ir informacinės paslaugos. Beveik visų tipų biržose vykdomi sandoriai vienaip ar kitaip patenka į šias veiklos sritis ir atitinka jas savo turiniu.

Keitimo sandoriai, priklausomai nuo jų vykdymo laiko ir prekės pobūdžio, skirstomi į dvi klases. Pirmasis apima sandorius su realiomis prekėmis. Jie dar vadinami realiais sandoriais ir siejami su tiesioginiu prekių perdavimu iš pardavėjo pirkėjui. Antroji klasė yra sandoriai tam tikram laikotarpiui arba išankstiniai sandoriai, dar vadinami ateities sandoriais. Juose pirkimo-pardavimo objektas dažniausiai yra ne pačios prekės, o sutartys ir įsipareigojimai dėl jų tiekimo.

Priklausomai nuo pristatymo laiko, sandoriai su realiomis prekėmis skirstomi į dvi grupes: su pristatymu nedelsiant ir su pristatymu ateityje. Artumas pristatymo laikui yra dar vienas panašus kriterijus, atspindintis mokėjimo laikotarpį ir paprastai vadinamas operacijos vykdymo laikotarpiu. Yra grynųjų pinigų operacijos, kai atsiskaitoma per artimiausias dvi tris dienas, ir operacijos, kai teisės į prekes perduodamos sudarius sandorį, o atsiskaitoma grynaisiais pinigais po tam tikro laikotarpio, tai yra, prekės pervedamas pirkėjui su mokėjimu kaip kreditu, išsimokėtinai.

Sandoriai su greitu pristatymu, o tiksliau, su trumpu pristatymo terminu, dažniausiai vadinami grynųjų pinigų sandoriais. Užsienio terminologijoje jie žinomi kaip „grynieji pinigai“ arba „taškiniai“. Prekės, dėl kurių buvo sudarytas toks sandoris, turi būti biržos sandėlyje ir perduotos pirkėjui trumpalaikis, numatyta mainų taisyklėse, bet ne ilgiau kaip dvi savaites. Vidaus praktikoje grynųjų pinigų pardavimo sandoriai kartais vadinami „de facto“.

Laikotarpio sandoriai numato prekių pristatymą per sudarytoje mainų sutartyje numatytą laikotarpį, tačiau už sutartyje nustatytą kainą. Termino trukmę nustato birža, tačiau yra ir pripažinti reguliavimo terminai, dažniausiai keli mėnesiai. Per sutartą terminą prekę pardavėjas privalo pristatyti į mainų komisijos nurodytą sandėlį. Po to birža arba įgaliota ekspedijavimo įmonė pardavėjui išduoda saugos sertifikatą. Paprastai jis saugomas banke ir, nepasibaigus pristatymo terminui, perduodamas prekės pirkėjui, kuris tampa jos savininku. Šiuo atveju, žinoma, pirkėjas privalo sumokėti už prekes.

Sandoriai su įkeitimu sudaromi tarp pardavėjo ir prekių pirkėjo (sandorio šalies) ir numato pristatymo ar pirkimo įsipareigojimų garantiją, kai viena sandorio šalis sumoka kitai sandorio šaliai nurodytą sumą. sutartis. Tai sudaro didelę produkto kainos dalį iki visos kainos. Užstato už pirkinį atveju jį sumoka pirkėjas, o parduodant – pardavėjas. Užstatas grąžinamas visiškai užbaigus sandorį.

Nemokėjimo, pinigų sutrikimų ir siaučiančios infliacijos sąlygomis populiarėja mainų sandoriai biržose. Tai tiesioginis, betarpiškas prekių apsikeitimas pagal principą „tu – man, aš – tau“. Kadangi mainų sandoriai biržose neturi oficialiai pripažintų ar leidžiamų statuso, jie vykdomi prisidengiant „sąlyginiais“ sandoriais. Toks sandoris yra sandorio su realia preke rūšis, kurią sudaro tai, kad prekės pardavimas vykdomas tik tuo pačiu metu už gautas pajamas perkant kitą prekę. Taigi, sujungus du sandorius su realiomis prekėmis, susidaro vienas mainų sandoris.

Rinkos ekonomikos šalyse plačiai paplitusi antroji sandorių klasė prekių biržose – išankstiniai sandoriai.

Yra trys pagrindiniai išankstinių sandorių tipai: išankstiniai, ateities sandoriai ir opcionai.

Išankstinė sutartis yra susitarimas dėl turto pristatymo tam tikru nustatytu laikotarpiu ateityje. Pagal nusistovėjusią tradiciją išankstinis sandoris paprastai yra nebiržinė sutartis su griežtai nustatytomis sąlygomis (įskaitant kainą) ir apmokėjimą per laikotarpį, artimą išankstinės prekės pristatymo datai. Sutarties dalykas gali būti įvairus turtas – prekės, akcijos, obligacijos, valiuta. Išankstiniai sandoriai paprastai sudaromi siekiant realiai parduoti arba pirkti pagrindinį turtą. Jie taip pat padeda apdrausti tiekėją ar pirkėją nuo galimų nepalankių kainų pokyčių. Išankstinis sandoris neleidžia sandorio šalims pasinaudoti galimomis būsimomis palankiomis sąlygomis, nes kaina yra fiksuota sutartyje.

Sutarties sąlygos numato dviejų asmenų dalyvavimą joje. Asmuo, įsipareigojęs pagal sutartį pristatyti atitinkamą turtą, atidaro trumpąją poziciją, tai yra, parduoda išankstinį sandorį. Asmuo, perkantis turtą pagal sutartį, atidaro ilgąją poziciją, tai yra, perka sutartį. Sutartis gali būti sudaryta dviem būdais: a) sutarties šalys gali sudaryti kitą sutartį su priešingomis prievolėmis ir tokiu būdu apmokėti viena kitai įsipareigojimus; b) šalys faktiškai vykdo išankstinę sutartį, pristatydamos sutartyje numatytą turtą ir už jį sumokėdamos. Išankstinė sutartis taip pat sudaroma siekiant žaisti dėl turto valiutos kurso vertės skirtumo. Šiuo atveju asmuo, kuris atidaro ilgą poziciją, tikisi tolesnis augimas turto, kuriuo grindžiama sutartis, kaina. Kai kaina padidės

sutarties pirkėjas laimi, o pardavėjas pralaimi. Ir atvirkščiai, kai kaina mažėja, sutarties pardavėjas laimi, o pirkėjas pralaimi.

Sutarties sudarymas iš sandorio šalių nereikalauja jokių išlaidų. „Forward“ ypatumas yra tas, kad jis nėra standartinis savo turiniu. Šiuo atžvilgiu antrinė rinka jam yra per siaura arba jos visai nėra, nes sunku rasti trečiosios šalies, kurios interesai tiksliai atitiktų šios sutarties sąlygas. Todėl viena iš šalių gali likviduoti savo poziciją pagal sutartį tik gavusi sandorio šalies sutikimą.

Ateities sandoris (futures contract) yra mainų standartizuota sutartis dėl tam tikro turto, dažniausiai sąlyginio, pristatymo ateityje, tai yra, kurio neplanuojama pristatyti. Skirtingai nuo išankstinio sandorio, ateities sandoris visada yra mainų sandoris, kurio įvykdymą garantuoja ateities sandorių biržos kliringo namai, todėl jie yra labai likvidūs ir jiems yra plati antrinė rinka. Sutartys yra griežtai standartizuotos ir labai retai pristatomos keitimo sandorio objektas yra pačios sutartys, tai yra jose įrašytos teisės ir galimybės.

Opcionas yra sandoris, suteikiantis jo savininkui teisę pirkti (pirkimo pasirinkimo sandoris) arba parduoti (parduoti pasirinkimo sandorį) tam tikrą turtą per tam tikrą laikotarpį arba tam tikru momentu. Pagrindiniai pasirinkimo sandorio ir ateities sandorio skirtumai yra tai, kad opcionas yra vienašalis opciono pardavėjo įsipareigojimas jo savininkui, o jo savininko teisė, kuri gali būti neįgyvendinta; teisė negali pasinaudoti šia teise, jei rinkos sąlygos susiklostė nepalankiai ir nėra prasmės jūsų teisę paversti realiais veiksmais.

Paprastai pasirinkimo sandorio dalykas yra vertybiniai popieriai. Opciono sąlygos yra standartinės, o tai prisideda prie didelio šių priemonių likvidumo. Yra pirminė ir antrinė opcionų rinka. Pasirinkimo sandoriai, kuriais prekiaujama biržoje, vadinami listinguojamais opcionais. Biržoje jie parduodami dvigubo aukciono būdu, nereceptine apyvarta – derybų pagrindu. Sutartyje nustatyta opciono kaina vadinama strike kaina (strike price). Remiantis galiojimo terminais, skiriamas amerikietiškas opcionas, kuriuo galima pasinaudoti bet kurią dieną iki opciono galiojimo pabaigos, ir europietiško tipo opcionas, kuriuo galima pasinaudoti tik pasibaigus opciono galiojimo laikui.

Pagrindinis skiriamieji bruožaiįvairios skubios priemonės pateiktos lentelėje. 15.6.1.

15.6.1 lentelė

Pagrindiniai skirtumai tarp išankstinių, ateities ir opcionų Išankstiniai ateities sandoriai Opcionas Prekybos vieta Nebiržinė birža Ateities sandorių birža Vertybinių popierių birža ir nebiržinė rinka Sutarties šalys Dvi konkrečios sandorio šalys Beasmenis partneriai per bendrą kliringo organizaciją – kliringo namus Dvi konkrečios sandorio šalys Sutarties dydis, vykdymo laikotarpis, pristatymo sąlygos Nustatyta sandorio šalių susitarimu Standartizuota biržoje Gali būti ir sutartinė, ir standartizuota emitento Kas atsakingas už sąlygų įvykdymą Abi sandorio šalys Sutarties savininkas ir biržos kliringo namai Emitentas Vykdymo dažnumas Apie 100 % Ne daugiau kaip 5 % Priklauso nuo rinkos sąlygų Pagrindinis sutarties sudarymo būdas Pristatymas prieš mokėjimą Sutarties su priešingomis prievolėmis pirkimas Pristatymas už užmokestį arba teisių, susijusių su užstatu, atsisakymas Išlaidos sudarant sutartį Paprastai nėra Keitimo mokesčių ir garantijos mokestis, grąžinamas sudarant sutartį Opciono įmoka Rizikos dydis sandorio šalims (atsižvelgiant į jų įsipareigojimų įvykdymą) Abiem šalims

oportunistinis

rizika Pirkėjui (pardavėjui): rinkos rizika plius keitimo mokesčiai plius nuostoliai dėl lėšų išėmimo iš apyvartos už garantijos mokestį ir pozicijų išlaikymą; kliringo namai neturi rizikos Pirkėjas: opciono priemoka; emitentui: rinkos rizika atėmus opciono priemoką Likvidumas Paprastai žemas Aukštas Svyruoja, dažnai didelis Pagrindinis išankstinio sandorio šalių uždavinys yra apsidrausti nuo nepalankių rinkos sąlygų pokyčių arba apsidrausti (nuo Angliškas žodis"apsidraudimas") Apsidraudimo mechanizmas atrodo taip: tarkime, kad importuotojui per šešis mėnesius reikės 1 000 000 USD, kad apsidraustų nuo nepalankių valiutos kurso pokyčių, šiandien jis sudaro išankstinę valiutos pirkimo sutartį pagal esamą išankstinį kursą ir po šešių mėnesių įgyvendina šią sutartį. , neatsižvelgiant į rinkos būklę įgyvendinimo sutarties sudarymo metu. Perkant išankstinį sandorį apsidraudžiama nuo sutartyje numatyto turto vertės padidėjimo, o parduodant – nuo ​​sumažėjimo. Kaip jau minėta, pagal išvestinių finansinių priemonių rinkoje susiformavusią terminologiją pristatymo įsipareigojimą pardavęs asmuo atidaro trumpąją poziciją, o sutartį įsigijęs asmuo – ilgąją poziciją.

Sandorio sudarymo ateities sandorių rinkoje mechanizmas atrodo kiek kitaip. Atidarydamas poziciją biržoje, prekybos dalyvis, be keitimo mokesčio, privalo sumokėti garantinį mokestį, kurio dydis dažniausiai priklauso nuo bazinio turto kainos svyravimo laipsnio realioje prekių rinkoje. Atsižvelgiant į didėjantį kainų dinamikos neapibrėžtumą ilgėjant pristatymo laikui, daugelis biržų įveda garantijos mokesčių sistemą, kurių dydis priklauso nuo atstumo iki turto pristatymo datos. Paprastai garantijos mokestis yra 5-10% sutarties vertės.

Be garantijos mokesčio, ateities sandorių dalyvis turi sumokėti svyravimo maržą, kuri yra skirtumas tarp ateities sandorio vertės pagal dabartinę kotiraciją ir kainos pagal kotiravimą, kuriuo ši sutartis įtraukta į biržą. Jei sutartis sudaryta paskutinę prekybos dieną, tai yra sutarties kaina, jei anksčiau, tai praėjusios prekybos dienos kotiruotė. Kintamos maržos dydis nustatomas kaip vieno sutarties taško kainos už kainos pasikeitimą ir sutarties dydžio sandauga (kiekvienos sutarties dydis yra 1000 USD, 10 obligacijų, 10 tonų metalo ir kt.). Esant palankiam kainos pokyčiui, variacijos marža įskaitoma į atviros pozicijos savininko sąskaitą, o esant nepalankiam pokyčiui – nurašoma.

Pagrindiniai ateities sandorių pranašumai ir trūkumai atsiranda dėl būtinybės mokėti kintamąją maržą. Viena vertus, atsiranda vadinamasis svertas: įnešus 5-10% turto vertės (garantinės maržos) pajamų, atsiranda galimybė gauti pajamų iš visos vertės, o tai pritraukia spekuliantus į ateities sandorių rinką ir padidina rinkos likvidumą. Kita vertus, apsidraudėjas, norėdamas sumokėti variacijos maržą atitinkamai pasikeitus rinkos situacijai, turi nukreipti lėšas nuo apyvartos, o tai jam gerokai padidina apsidraudimo kaštus.

Jei ateities sandoris buvo pristatytas, birža per griežtai reglamentuotą laiką praneša prekybos dalyviams, kuris iš jų kam ką pristatys.

Pirkėjas, pirkdamas pasirinkimo sandorį, tikisi, kad sutarties pagrindinio turto kaina jos galiojimo laikotarpiu pasikeis bent iki pasirinkimo sandoryje nustatytos vertės pridėjus už pasirinkimo sandorį sumokėtą priemoką. Jei pirkėjo prognozė nepasitvirtins, opcionas nebus įgyvendintas. Reikėtų nepamiršti, kad iš dalies įgyvendinus prognozę, ty jeigu turto kaina yra tarp pasirinkimo sandorio kainos ir nurodytos kainos, pridėjus opciono priedą, pasirinkimo sandoris bus įgyvendintas, nes tokiu atveju opciono nuostoliai opciono pirkėjas, sumokėjęs priemoką, bus iš dalies kompensuojamas iš valiutos kurso skirtumo tarp pasirinkimo sandorio realizavimo kainos ir dabartinės pagrindinio turto rinkos kainos. Paaiškinkime tai pavyzdžiu. Tarkime, kad „Megionneftegaz JSC“ akcijos buvo nupirktos europinio pirkimo opciono, kurio pradinė kaina yra 4 USD.

Vienai akcijai, galiojimo data 1999 m. rugpjūčio 1 d. ir 0,5 USD priemoka už akciją. Jei akcijų kaina vykdymo dieną yra 4 USD ar mažesnė, pasirinkimo sandorio pirkėjas 0,5 USD premiją gali laikyti savo nuostoliu. Jei kaina svyruoja nuo 4 iki 4,5 dolerio, tada opcionas bus įgyvendintas, o nuostoliai sumažinami iki vertės (P - 4,5 dolerio), kur P yra akcijos kaina JAV doleriais. Ir tik tada, kai kaina viršys 4,5 USD, pirkėjas gaus pelną (žr. 15.6.1 pav.).

Ryžiai. 15.6.1. Opciono pirkėjo pelno priklausomybė nuo akcijų kainos

Opciono pardavėjo požiūriu, jei kaina nesiekia 4 USD, tada jis gaus 0,5 USD pelną, lygų nerealizuoto opciono priedai, tačiau jei kaina svyruoja nuo 4 USD iki 4,5 USD, variantas bus įgyvendintas, tačiau pardavėjas vis tiek gaus (4,5 USD – R) pelno iš operacijos. Jei kaina viršija 4,5 USD, tai pardavėjo nuostolis dėl pasinaudoto opciono gali būti nustatomas pagal formulę (P - 4,5 USD) (žr. 15.6.2 pav.). „Pelnas, $ Akcijų kaina, $ 1

1 2 3 H pav. 15.6.2. Opciono pardavėjo pelno priklausomybė nuo akcijų kainos

Pereikime prie galimų darbo ateities sandorių rinkoje strategijų svarstymo. Ateities sandorių rinkoje naudojamas strategijas galima suskirstyti į dvi grupes: strategijas, kuriose naudojama pagrindinė sutarties prekė, ir strategijas, kuriose naudojami tik ateities sandoriai.

q Pelnas, $

Pirmosios grupės strategijos taikymas dažniausiai yra skirtas garantuotų pajamų gavimui ir draudimui nuo nepalankių rinkos sąlygų pokyčių (hedging). Antrojo tipo strategijos dažniausiai yra grynai spekuliacinės.

Paprasčiausias pirmojo tipo strategijos variantas yra klasikinis apsidraudimo atvejis: kažkas (pavyzdžiui, ūkininkas) po tam tikro laiko (iki spalio) turės prekę (derlių), kurią norėtų parduoti už kainą. ne mažesnė nei ta, kuri leis jam sumokėti savo kreditoriams. Šiandieninės rinkos sąlygos šiam produktui yra palankios jo savininkui. Jei jis turėtų prekių šiandien, jis daugiau nei atpirktų savo išlaidas, be to, kainos išvestinių finansinių priemonių rinkoje prognozuoja nedidelį paklausos padidėjimą. Tačiau mūsų ūkininkas netiki rinkos perspektyvomis arba tiesiog nenori rizikuoti. Siekdamas garantuoti savo pelną, jis šiandien gali nusipirkti ateities sandorį dėl viso derliaus pristatymo rudenį už tokią kainą, kokią šiandien prognozuoja rinka. Dabar pablogėjusios rinkos sąlygos ūkininkui nepatirs nuostolių, nes tai bus kompensuota ateities sandorių prieaugiu.

Nepamirškite, kad apsidraudimas turi ir trūkumų. Dažnai ūkininko derlius neatitiks biržoje parduodamo kontrakto standarto, todėl ūkininkui bus lengviau uždaryti savo ateities sandorius ir parduoti savo derlių prekių rinkoje. Be to, pabrangus prekei, ūkininkas nieko nebelaimi – kainos padidėjimą kompensuos nuostoliai dėl ateities sandorių. Ši operacija savo ekonominiu turiniu atitinka aukščiau pateiktą valiutos rizikos apsidraudimo naudojant išankstinius sandorius pavyzdį.

Panašiu būdu galima apdrausti ne tik įvairių prekių pardavimą, bet ir pirkimą, o per sandorius su valiutų ateities sandoriais galima apdrausti valiutos riziką eksporto-importo sandorių metu.

Be valiutos rizikos draudimo, yra ir kitų būdų, kaip naudoti ateities sandorius siekiant sumažinti riziką dirbant su įvairiomis finansinėmis priemonėmis. Pateiksime ateities sandorių panaudojimo pavyzdį investuojant į populiariausią Rusijos rinkoje vertybinių popierių rūšį – Vyriausybės trumpalaikes nulinio kupono obligacijas (GKO). Šiuolaikinėje GKO rinkoje prekiaujama daugiau nei pusantros dešimties emisijų obligacijomis. Tačiau esant įvairiems investavimo variantams, dažnai iškyla tokia problema: investuotojas gali investuoti pinigus tik trumpam laikotarpiui, tačiau investicijos į artimo išpirkimo termino obligacijas yra žemo pajamingumo, o tolimos – pernelyg rizikingos. Kadangi dabartinės GKO ateities sandorių kotiruotės dažniausiai yra gana stipriai susijusios su realia rinka, aprašytoje situacijoje galima įsigyti ilgesnio nei investicinio laikotarpio išpirkimo termino ir didesnio pelningumo GKO, tuo pačiu parduodant ateities sandorį. ant GKO. Žinoma, operacijos kaštai didėja, tačiau turint omenyje didelį „trumpųjų“ ir „ilgųjų“ GKO derlingumo skirtumą, pelningumo padidėjimas daugiau nei apmoka papildomas išlaidas.

Antrosios grupės strategijos apima vadinamuosius spredus. Sąvoka „spread“ dažniausiai reiškia panašių rinkos priemonių kotiruočių skirtumą, mūsų atveju tai yra skirtingi ateities sandoriai. Spredo strategija apima tuo pačiu metu ilgosios ir trumposios pozicijos atidarymą ateities sandoriuose su skirtingos savybės. Šios strategijos pranašumai apima rizikos mažinimą, nes ateities sandorių kotiravimo pokytis, įtrauktas į skirtumą, nesutampa dydžiu, o sutampa kryptimi. Taigi skirtumas sumažina su svyravimais susijusią riziką bendras lygis kainos, dėl pelno gavimo dėl vienos iš sutarčių nuvertinimo ar pervertinimo. Be to, kai kuriose biržose, jei su tuo pačiu pagrindiniu turtu sudaromas skirtumas, garantijos maržos dydis sumažinamas.

Pagrindiniai spredų tipai yra laikas ir tarpinės prekės. Turėdami terminų skirtumus, žaidėjai dažnai naudojasi tuo, kad ilgesnio termino kontraktai svyruoja labiau nei su trumpesniu terminu. Todėl, jei spekuliantas sudaro spredą ir tikisi, kad kotiruotės kils, tada jis tikisi, kad skirtumas padidės, todėl perka ilgo termino kontraktą ir parduoda su ilgu („bulių“ spredu). Priešingu atveju trumpoji pozicija atidaroma pagal ilgalaikę sutartį, o ilgoji - pagal trumpalaikę sutartį (bear spread).

Daugiau sunkus variantas laiko plitimas žinomas kaip drugelio plitimas. Ši strategija apima kelių kontraktų derinį: meškos ir bulių, kurių vidutiniai kontraktai yra vienodi. Šiuo atveju investuotojas siekia pasipelnyti dėl rinkos skirtumų tarp skirtingų sutarčių neatitikimo. Tarkime, kad biržoje sudarant ateities sandorius JAV dolerio atžvilgiu, tendencija išlaiko situaciją, kai ateities sandorių kotiruotės prognozuoja tą patį valiutos kurso augimo tempą kiekvieną mėnesį (žr. 15.6.2 lentelę). Tačiau prekiaujant susiklostė situacija, kai kovo mėnesio kontraktas buvo kotiruojamas 5 983 rubliais už gegužę – 6 224. Taigi valiutos kurso augimo prognozė nuo kovo iki balandžio yra 1,9 proc. , o nuo balandžio iki gegužės – 2. 1 proc. Atsižvelgiant į bendra tendencija rinkos, investuotojas prognozuoja, kad artimiausiu metu skirtumai tarp sutarčių pasikeis taip, kad išlygintų augimo tempo prognozę, tačiau jam kyla abejonių: arba balandžio-kovo skirtumas padidės, arba gegužės-balandžio mėn. , dėl ko sunku tepti užtepėles „buliui“ ir „meškiukui“, tačiau patogu naudoti drugelių užtepėlę. Šiuo atveju investuotojas atidaro trumpąsias pozicijas kovo ir gegužės mėn. kontraktuose ir dvi ilgąsias pozicijas balandžio mėn. Galimi tokios strategijos įgyvendinimo rezultatai pateikti lentelėje. 15.6.2 (visos kabutės ir rezultatai lentelėje nurodyti rubliais už JAV dolerį, augimo tempai % per mėnesį, rezultatai pateikiami pagal vieną sutartį, o ne už visas atidarytas). Taigi, drugelio skirtumas suteikia galimybę pasipelnyti iš tarpsutartinių skirtumų išlyginimo, nesvarbu, kaip lygiavimas įvyksta. Be to, investuotojo pelnas bet kuriuo atveju yra maždaug toks pat.

Klasikinis tarpprekės skirtumas susideda iš trumpųjų ir ilgųjų pozicijų atidarymo su tuo pačiu pristatymo laiku skirtingoms, bet tarpusavyje susijusioms prekėms (kviečiai – kukurūzai, sojos pupelės – sojų aliejus ir kt.). Tokių sutarčių kainos kinta daugiau ar mažiau tarpusavyje, o norint gauti pelno reikia parduoti perkainotą sutartį, o nupirkti neįvertintą. Dėl neišsivysčiusi Rusijos biržos prekių ateities sandorių rinkoje tarpprekių kainų skirtumai naudojami labai retai.

Pereikime prie opcionų strategijų charakteristikų.

15.6.2 lentelė

Žaidimų strategijos įgyvendinimo rezultatai drugelio plitimas Sutarties mėnuo Citata Augimo tempas Galimi variantai citatų judesiai

Citata Augimo tempas Rezultatas Citata Augimo tempas Rezultatas Citata Augimas Rezultatas Kovas 5983 - 6000 - - 17 5965 - + 18 5990 - - Balandžio 7 d. 6096 1,9 6120 2,0 + 48 6090 2,0 + 48 6090 2 6 6 2 .1 6242 2,0 - 18 6218 2.1 + 6 6220 1.9 + 13 Iš viso + 13 + 12 + 13 Darbo su opcionais schemos naudojant paprastus opciono ir jo pagrindinio turto pirkimo ir pardavimo derinius yra gana akivaizdūs ir nereikalauja išsamus aprašymas. Įdomesnės strategijos susidaro parduodant ir/ar perkant kelis opcionus.

Kūrimo strategija yra pirkimo ir pardavimo opcionų derinys tam pačiam pagrindiniam turtui su ta pačia galiojimo data ir galiojimo data. „Stelyno“ pirkimas prasmingas, jei investuotojas tikisi reikšmingų rinkos situacijos pokyčių, tačiau negali numatyti vertybinio popieriaus kainos pokyčių krypties, o parduoti prasminga, jei investuotojas tikisi nedidelių kurso svyravimų. Stovo pirkėjo ir pardavėjo pelno priklausomybė parodyta fig. 15.6.3. "Pelnas _. - * "Užstato kaina - Pardavėjo pelnas... Pirkėjo pelnas ----Pardavėjo gautos priemokos-----Pirkėjo mokamos priemokos Pav. 15.6.3. „Stelyno“ pardavėjo ir pirkėjo pelno priklausomybė nuo vertybinio popieriaus kainos

Pasmaugimo strategija apima pardavimo ir pirkimo opcionų derinį tam pačiam pagrindiniam turtui su ta pačia galiojimo data, bet skirtingomis kainomisįgyvendinimas. „Rack“ yra „pasmaugimo“ rūšis; skirtumas yra platesnėse pirkėjo nuostolių ir pardavėjo pelno srityse, kaip matyti iš pav. 15.6.4.

ЇPelnas I streikinė pardavimo opciono I_| kaina ".*"

Pardavėjo pelnas... Pirkėjo pelnas

3. Ugdymas kaip procesas ir rezultatas pedagoginė veikla

Ugdymas kaip procesas – tai žmogaus meistriškumas edukacinėje aplinkojekorporacinė institucija arba žinių sistemos saviugda,gebėjimai, pažintinės ir praktinės veiklos patirtis, kainosorientacijos ir santykiai.

Išsilavinimas kaip rezultatas - pasiekto išsilavinimo lygio charakteristikosskambinant.

Švietimas kaip procesas yra įgyvendinamas švietimo sistemoje, nuoseklių ugdymo programų ir valstybinių švietimo standartų rinkinyje bei juos įgyvendinančių švietimo įstaigų ir švietimo institucijų tinkle.

Šis procesas vyksta, rezultatas pasiekiamas, o sistema funkcionuoja ne pati, o per konkrečią žmogaus veiklą – pedagoginę veiklą. Prisiminkime, kad švietimas tapo ypatinga socialinio gyvenimo sfera nuo tada, kai prasidėjo žinių perdavimo procesas ir socialinė patirtis išsiskyrė iš kitų visuomenės gyvenimo veiklos rūšių ir tapo specialiai mokymo ir auklėjimo, t.y., pedagogine veikla užsiimančių asmenų darbu. Ugdymo pobūdis ir efektyvumas labai priklauso nuo mokymo veiklos kokybės. Akivaizdu, kad pedagoginę veiklą vykdo ne tik mokytojai, bet ir tėvai, visuomeninės organizacijos, įmonių ir įstaigų, gamybinių ir kitų grupių vadovai, tam tikru mastu ir žiniasklaida. Pirmuoju atveju tai yra profesinė veikla, o antruoju – bendra pedagoginė veikla, kurią kiekvienas žmogus sąmoningai ar nesąmoningai vykdo santykyje su kitais ir su savimi, užsiimdamas saviugda ir saviugda.

Profesinė mokymo veikla vyksta specialiai draugijos organizuojamose ugdymo įstaigose. Tiek profesionaliems mokytojams, tiek neprofesionalams svarbu turėti profesinės pedagoginės veiklos pagrindų žinių, kaip labiausiai studijuojamų pedagogikos ir susiję mokslai. Taigi, pedagoginis veikėjas ness - speciali suaugusiųjų socialiai naudingos veiklos rūšis, susąmoningai siekta parengti jaunąją kartą tapti nepriklausomatelinė veikla pagal ekonominę, politinę,moraliniai ir estetiniai tikslai.

Pedagoginės veiklos struktūriniai komponentai yra šie:

veiklos tikslas;

veiklos dalykas (mokytojas);

subjektas-veiklos objektas (mokinys);

veiklos objektas (pedagoginis faktas, situacija, netiesiogiai veikianti mokinį);

veiklos būdai;

veiklos rezultatas.

Mokymo veiklos strateginis tikslas susideda iš veiksmingų sąlygų mokiniui įgyti tam tikrą išsilavinimą sudarymo. Šis tikslas įgyvendinamas nuosekliai sprendžiant pedagogines problemas skirtingų lygių ir įvairaus sudėtingumo laipsnio.

Pedagoginę veiklą vykdo mokytojai. Jei kalbame apie profesinę pedagoginę veiklą, prasminga pateikti mokytojo profesijos apibrėžimą. Mokytojo profesija- gentisdarbo veikla, kuri yra būtent pragyvenimo šaltinispedagoginėse ugdymo įstaigose parengtų žmonių, turinio irkurio tikslas – kryptingai sudaryti sąlygas formuotis ir transformuotis kito žmogaus asmenybei, valdyti jos įvairaus proceso procesą.trečiosios šalies plėtra pedagoginėmis priemonėmis.

Tik profesionaliam mokytojui pedagoginė veikla yra pagrindinė profesinės veiklos rūšis, o kiti pedagoginio proceso dalyviai pedagogine veikla užsiima kartu su pagrindiniu profesiniu ir neprofesiniu darbu, todėl ne visada savo veiksmus pripažįsta veiksmais. pedagoginės veiklos. Šiuo atžvilgiu mokytojų profesinės pareigos, be tiesioginio pedagoginio darbo su mokiniais, apima ir juos supančios aplinkos pedagogiką. socialinė aplinka. Profesionalus mokytojas yra atsakingas už savo profesinės pedagoginės veiklos procesą ir rezultatus ne tik kaip pilietis, tėvas, bet ir kaip profesionalas, t.y kompetentingas asmuo. Vadinasi, mokytojui norminiu būdu keliama eilė reikalavimų. Šie reikalavimai yra įtvirtinti aukštojo profesinio pedagoginio išsilavinimo standartuose, kvalifikacinėse charakteristikose (mokytojų ir kitų profesinių ugdymo proceso dalyvių), pareigybių aprašymuose.

Tačiau yra ir nemažai nenorminių reikalavimų, susijusių su abiem profesionalūs mokytojai, ir žmonėms, užsiimantiems mokymo veikla už savo profesijos ribų. Šie reikalavimai formuluojami atsižvelgiant į pedagoginės kultūros rodiklius ir komponentus.

Pedagoginė kultūra teisėta svarstyti trimis lygmenimis: aksiologiniu, veiklos, asmeniniu.

Įjungta aksiologinis lygis svarstomos vertybinės orientacijos ugdyme ir pedagogikoje.

Veiklos požiūris leidžia patyrinėti šių vertybių įgyvendinimą užtikrinančią esmę, priemones ir būdus.

IN individualiai ir asmeniškai pedagoginė kultūra suprantama kaip esminė individo savybė pedagoginės veiklos srityje. Toks požiūris leidžia identifikuoti pedagoginės veiklos subjekto, kaip visuotinės žmogaus kultūros ir pedagoginių vertybių atstovo ir savininko, žmogaus kultūros vertėjo ugdymo srityje, asmenybės bruožus. Pedagoginė kultūra, kaip ir visuotinė žmogaus kultūra, egzistuoja materialinėmis ir dvasinėmis formomis. Pedagoginės žinios, teorijos, koncepcijos, žmonijos sukaupta pedagoginė patirtis ir išplėtoti pedagoginės etikos standartai. dvasinis pedagoginės kultūros vertybes. KAM medžiaga apima švietimo priemones.

Pedagoginė kultūra kaip esminė individo savybė pedagoginės veiklos srityje yra sistema, nuo kurios labai priklauso ugdymo procesas ir rezultatai.

Pagrindiniai sistemos komponentai ir susiformavusios pedagoginės kultūros lygio rodikliai yra: intelektualinio išsivystymo lygis (pirmiausia pedagoginio mąstymo išsivystymas); mokytojo veiklos organizavimo lygis ir visapusiškumas; pedagoginės etikos pagrindų įsisavinimo lygis; moralinės ir ideologinės brandos formavimosi lygis; bendravimo kultūra; kalbos kultūra; išvaizdos kultūra.

Pedagoginio mąstymo kultūra apima gebėjimų ugdymą pedagoginė analizė ir sintezė; ugdyti tokias mąstymo savybes kaip kritiškumas, savarankiškumas, platumas, lankstumas, aktyvumas, greitis, stebėjimas, pedagoginė atmintis ir vaizduotė. Pedagoginio mąstymo kultūra reiškia mąstymo ugdymą trimis lygmenimis:

pirmasis lygmuo – metodinis mąstymas, sąlygotas subjekto pedagoginių įsitikinimų, leidžiantis orientuotis pedagoginėje veikloje ir plėtoti jos humanistinę strategiją;

antras lygis – taktinis mąstymas, leidžiantis materializuotis pedagoginės idėjos pedagoginio proceso technologijoje;

trečiasis lygmuo – operatyvinis mąstymas, pasireiškiantis savarankišku, kūrybišku bendrųjų pedagoginių dėsnių taikymu konkretiems, unikaliems realios pedagoginės tikrovės reiškiniams.

Svarbią vietą pedagoginės kultūros struktūroje užima ideologinis jos komponentas. Tai yra pedagoginių įsitikinimų formavimosi procesas ir rezultatas, vertybinės orientacijos pedagoginėje srityje. Mokytojas turi aktyviai įsitraukti į refleksijos ir pedagoginės savimonės procesus, dėl kurių formuojasi ir formuojasi jo pedagoginės pozicijos.

Pedagoginės kultūros veiklos komponentas būdingas tai, kad mokytojas suvokia būtinybę ugdyti visus savo mokymo gebėjimus kaip raktą į mokymo veiklos sėkmę ir galimų pedagoginių klaidų prevenciją.

Moralinė kultūra apima moralinę sąmonę, susiformavusią plėtojant teorines etines žinias, taip pat išsivystymo lygį moraliniai jausmai. Tai yra pedagoginės etikos dalykas.

Pedagoginio bendravimo kultūra pasireiškia gebėjimu išklausyti ir išgirsti pašnekovą, gebėjimu užduoti klausimus, užmegzti kontaktus, suprasti bendravimo partnerį, kompetentingai orientuotis įvairiose bendravimo situacijose, gebėjimu matyti ir teisingai interpretuoti žmonių elgesio reakcijas, gebėjimu parodyti ir perteikti savo požiūris į ką nors, pasirengimas ir noras bendrauti.

Labai svarbus pedagoginės kultūros rodiklis yra kultasra kalba. Pedagogines funkcijas įgyvendinančio žmogaus kalba daugeliu atžvilgių yra sektinas pavyzdys ir formuoja kitų kalbėjimo kultūrą.

Gramatiškai taisyklinga kalba, jos leksinis turtingumas, išraiškingumas, vaizdingumas, kalbos technikos įvaldymas leidžia kokybiškai spręsti įvairias pedagogines problemas.

Išvaizdos kultūra Mokytojas vertinamas pagal atitikties laipsnį išvaizda pedagoginis tikslingumas. Mąstymas, tikslumas, santūrumas, estetinis išraiškingumas, sumanumas ir santūrumas, gebėjimas judėti, valdyti savo veido išraiškas ir pantomimos prisideda prie mokymo veiklos efektyvumo.

Įgyvendindami pedagoginės veiklos uždavinius, mokytojai subjektyviai internalizuojasi į individualią veiklą pedagogines vertybes ir įvairiu mastu yra jų gamintojai. Toliau nurodytos reikšmės yra paryškintos.

Socialinė ir pedagoginė- atspindi tų vertybių, veikiančių įvairiose socialinėse sistemose, pobūdį ir turinį, pasireiškiančių visuomenės sąmonėje.

Grupė- idėjos, normos, koncepcijos, reglamentuojančios ir nukreipiančios pedagoginę veiklą konkrečiose švietimo įstaigose. Asmeninis ir pedagoginis- socialiniai-psichologiniai dariniai, atspindintys mokytojo asmenybės tikslus, motyvus, idealus, nuostatas ir kitas ideologines ypatybes, kurios sudaro jo vertybinių orientacijų sistemą.

Didelę įtaką ugdymo kokybei turi pedagoginės veiklos kūrybiškumas ir mokytojo sąmoningumas. prestižas, socialinė reikšmė, atsakomybė visuomenei, valstybei, studentams už savo darbo procesą ir rezultatus. Pedagoginė veikla suponuoja ne tik humanistinės mokytojo asmenybės orientacijos formavimąsi, bet ir tobulą įvairių ugdymo technologijų bei komunikacijos technologijų įvaldymą.

Pedagoginės veiklos sėkmę užtikrina ir mokytojo gebėjimas ugdymo procese tikslingai ir adekvačiai nutiesti mokinių individualaus asmeninio tobulėjimo trajektoriją.

Įvairios ir tarpusavyje susijusios individualios, asmeninės, statuso-vaidmenų ir profesinės-veiklos savybės, profesinės ir pedagoginės pedagoginės veiklos dalykų išmanymas yra svarbus veiksnys veiksmingai sprendžiant ugdymo problemas.

Bet kokia žmogaus veikla, taigi ir pedagoginė veikla, yra tikslinga. Manoma, kad profesionalūs mokytojai turi aiškiai suvokti savo profesinės pedagoginės veiklos tikslus, o neprofesionalūs pedagoginio proceso dalyviai veikia nesuvokdami arba ne visada suvokdami savo veiksmus, siekiančius pedagoginio rezultato. Tačiau net ir profesionalių mokytojų praktikoje darbas su mokiniais ir studentais dažnai organizuojamas be aiškiai suformuluoto ir prasmingo tikslo. Kaip teisingai pažymi P. I. Pidkasisto redaguoto vadovėlio „Pedagogika“ autoriai, „betikslis ugdymas“ yra gana dažnas reiškinys pasaulyje. O tai lemia tai, kad mokytojo profesinės veiklos produktyvumas itin žemas, vaikų ir mokytojų kūrybinis potencialas nerealizuojamas, o profesinę veiklą lydi neviltis ir profesinis nepasitenkinimas“ 1 .

Natūralu, kad pedagoginių tikslų siekimo įsisavinimas yra svarbus kiekvienam, vienokiu ar kitokiu laipsniu sprendžiančiam pedagogines problemas, nepaisant to, kad ši procedūra išties sudėtinga ir reikalaujanti ypatingų pastangų ugdyti tikslų siekimo įgūdžius. Bendrasis pedagoginės veiklos tikslas – sudaryti optimalias sąlygas žmogaus ugdymui. Vienas iš reikalavimų kategorijai „tikslas“ yra nuspėjamumo reikalavimas, t.y. tikslo formulavimas kaip laukiamas ir diagnozuojamas rezultatas. Pats ugdymas kaip socialinis reiškinys yra žmogaus pedagoginės veiklos per visą žmonijos istoriją kaupiamasis rezultatas. Individualioje pedagoginėje veikloje jos rezultatas yra ir konkrečių žmonių išsilavinimas, pasireiškiantis kaip jų išsilavinimo ypatybė. Šie rezultatai visada yra laikino pobūdžio, tai yra, jų negalima gauti iškart po kokios nors pedagoginės priemonės, įtakos ar sąveikos. Tačiau nepaisant to, ugdymo rezultatai yra nuspėjami ir diagnozuojami, nepaisant jų universalumo, sudėtingumo, nenuoseklumo, dialektinio ryšio ir sąveikos.

Galima fiksuoti didesniu ar mažesniu tikslumu:

žinios, įgūdžiai, gebėjimai;

rodikliai asmeninis tobulėjimas(asmenybės intelektualinės, emocinės, valios, motyvacinės pusės išsivystymo lygis; pažintinių ir kitų interesų bei poreikių išsivystymo lygis; stabilios mokymosi motyvacijos formavimas; individo kūrybiškumo lygis; gebėjimai apsispręsti būti savo ugdymo ir tobulėjimo subjektu; moralinis lygis, estetinės, fizinės, ekologinės ir kitos kultūros);

neigiamas ugdymo poveikis (pasekmės): perkrova ir nuovargis, atsiranda fizinių ir psichinė sveikata, pasibjaurėjimo mokymuisi atsiradimas, pasipriešinimas ugdymui, neigiamas gyvenimo patirtis ir tt 2